В июле часть опережающих индикаторов состояния российской промышленности улучшилась второй месяц подряд. Индекс S&P Global PMI достиг максимума с января 2025 года, а опросы Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН зафиксировали стабилизацию спроса и улучшение планов выпуска предприятий. Однако рост выпуска остается незначительным и опирается только на внутренние заказы, предприятия продолжают сокращать занятость и запасы, а перебои с поставками ускоряют рост издержек.
Сезонно скорректированный индекс S&P Global PMI обрабатывающих отраслей в июле вырос до 50,7 пункта с 50,3 пункта в июне и 48,8 пункта в мае. Значение выше 50 пунктов означает преобладание позитивных оценок промышленников над негативными. Впрочем, в S&P характеризуют июльское улучшение как незначительное и уступающее средним историческим темпам роста этого показателя.
Ранее, комментируя предыдущее, июньское увеличение PMI, в Центре макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) отмечали, что с учетом статистической погрешности значение 50,3 пункта нельзя уверенно считать признаком роста: доверительный интервал такой оценки охватывает значения по обе стороны порога в 50 пунктов. Возможными причинами улучшения в ЦМАКП называли адаптацию экономики к новым условиям и улучшение внешней конъюнктуры, оставляя открытым вопрос о влиянии на PMI топливного кризиса.
Июльские данные частично на этот вопрос отвечают.
Дефицит топлива, затруднения в логистике и повышение цен поставщиков ускорили темпы роста закупочных издержек промышленников до максимума с января этого года.
Сроки поставок удлинились до максимума с февраля 2025 года. Производители активнее переносили затраты в отпускные цены, темпы роста которых стали вторыми по величине с января 2025 года, уступив по этому показателю только январю текущего года.
Отметим, что ухудшение работы поставщиков могло поддержать сводное значение PMI — увеличение сроков поставки в этом случае рассматривается как признак их высокой загрузки и повышает итоговый индекс. То есть негативный шок предложения из-за дефицита топлива и логистических сбоев (помимо роста закупок) статистически мог выглядеть как улучшение промышленной конъюнктуры.
Артем Чугунов
SIA.RU: Главное
