Российская экономика вошла в «околостагфляционную» ситуацию, при которой классический инструмент Центробанка — повышение ключевой ставки — перестает работать. Об этом говорится в докладе Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) «Этюд 2. Инфляция и антиинфляционная политика», передаёт газета "Ведомости".
Руководитель направления анализа Дмитрий Белоусов описывает текущую модель как «разорванную». По его словам, инфляция в стране раскололась на две части:
- Спросовая: для основной массы товаров и услуг наблюдается дефицит покупательской способности, что естественным образом замедляет рост цен.
- Затратная и регулируемая: цены на другую часть компонентов не реагируют на охлаждение экономики деньгами. Они продолжают расти из-за тарифов ЖКХ, стоимости бензина и аппетитов естественных монополий.
Эффективность денежно-кредитной политики ЦБ дополнительно подрывается структурой бизнеса. Сочетание высокой долговой нагрузки компаний и локального монополизма приводит к тому, что производители просто перекладывают свои возросшие расходы — проценты по кредитам, дорогую аренду и лизинг — в конечную стоимость товаров. В итоге, пока спрос на одни товары падает из-за дорогих кредитов, другие позиции дорожают независимо от действий регулятора, обесценивая усилия по борьбе с ростом ИПЦ. Экономисты расходятся во мнениях о том, является ли это преддверием полноценной стагфляции или временным структурным сбоем.
Аналитики предполагают, что на заседании 24 июля Банк России с вероятностью около 70% сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%. Вероятность снижения на 25 базисных пунктов, до 14%, оценивается примерно в 20%, а на 50 б. п. — в 5%.
SIA.RU: Главное
