ЦБ выбрал «золотую середину»: эксперт о ставке и будущем рубля

Инвестиционный стратег Александр Бахтин из «Гарда Капитал» прокомментировал решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15% годовых. По его мнению, регулятор выбрал наиболее сбалансированный вариант из всех возможных.

Сигнал рынку можно считать нейтральным. Центробанк продолжит оценивать целесообразность дальнейшего смягчения политики, ориентируясь на устойчивость замедления инфляции, динамику инфляционных ожиданий и баланс рисков.

– Виток ослабления рубля и сохранение высоких инфляционных ожиданий населения рассматривается как временный фактор. В то же время отмечается, что проинфляционные риски еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, в том числе в связи с «ухудшением перспектив мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности», – отмечает Александр Бахтин.

Снижение ключевой ставки без отклонений от ожиданий в моменте никак не сказалось на курсе рубля. ДКП – системный фактор, эффект от которого растянут по времени. Полагаем, что в апреле на рынок уже может начать поступать экспортная выручка от продажи сырья по более высоким ценам, это стабилизирует, а вероятнее всего, даже укрепит рубль. Коррективы в бюджетное правило, если и последуют, то щадящие – минус $4-5 от текущей цены отсечения нефти в $59. В ближайшее время можно ждать возвращения доллара ближе к 80 руб., юаня – ниже 12.

– Для рынка акций снижение «ключа» априори благоприятно, но, как и в рубле, мы не видим на рынке значимой реакции, – подчеркивает эксперт. – Решение не стало сюрпризом и в целом уже заложено в котировки, к тому же наиболее сильно рынок сейчас зависит от геополитики и динамики сырьевых цен. Если цены на сырье останутся высокими и появится определенность с дальнейшими переговорами по Украине, 3000 п. по индексу Мосбирже не заставят себя долго ждать. В противном случае ближайшие сильные поддержки снизу – области 2800 п. и 2750 п. Ставки по вкладам и в целом следуют вниз вслед за ключевой. Максимальная процентная ставка в топ-10 банков, привлекающих наибольший объем депозитов физических лиц, по нашим оценкам, может опуститься ниже 13% в апреле.