Темпы роста ВВП в третьем квартале могут опуститься до 0,8–1%

Динамика финансовых потоков в августе, согласно данным Банка России, указывает на продолжение замедления экономической активности в стране. По данным регулятора, объем входящих платежей через систему ЦБ хоть и прибавил по сравнению с июлем, но оказался на 6,4% ниже среднего уровня второго квартала 2025 года. Особенно заметно снижение поступлений проявилось в отраслях, связанных с потребительским, инвестиционным и внешним спросом. При этом лишь сферы, опирающиеся на государственные заказы, сохранили относительную устойчивость благодаря активному бюджетному финансированию.

«Снижение темпов экономической активности находит отражение и в ключевых опережающих индикаторах за август. Индекс PMI в производственном секторе хоть и вырос в прошлом месяце до 48,7 после 47 пунктов в июле, но все равно остался ниже 50 пунктов, которые отделяют рост деловой активности от ее замедления. А в секторе услуг PMI поднялся до 50, что пока сигнализирует о стагнации. Индекс потребительской уверенности показал снижение вслед за ростом инфляционных ожиданий и падением готовности населения совершать крупные покупки. Промышленное производство замедлилось, так как выпуск в обрабатывающих отраслях оказался ниже уровня июня-июля. Оборот розничной торговли и сектор платных услуг также продемонстрировали спад, тогда как на рынке труда начались первые признаки охлаждения, потому что рост занятости замедлился, а безработица перестала сокращаться. В совокупности приведенные показатели подтверждают сигнал о том, что экономика продолжает замедляться», – отмечает Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

Согласно предварительным данным Росстата, во втором квартале 2025 года ВВП России увеличился всего на 1,1% в годовом выражении против 1,4% кварталом ранее, что уже обозначило нисходящий тренд. В третьем квартале темпы роста, вероятнее всего, опустятся к диапазону 0,8–1%, отражая слабость потребительского спроса и ограниченный вклад обрабатывающей промышленности. В четвёртом квартале вполне вероятно ускорение темпов роста ВВП в квартальном выражении, так как опережающие индикаторы уже постепенно подходят к точке роста, а смягчение монетарной политики ЦБ станет более заметно для экономики в целом.

«Таким образом, по нашим прогнозам, при сохранении умеренного бюджетного стимулирования и отсутствии новых внешних шоков по итогам всего 2025 года можно ожидать прирост ВВП в диапазоне 1,3–1,6%. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от восстановления потребительской активности и способности промышленности адаптироваться к сохраняющемуся санкционному давлению и его возможному усилению», – резюмирует Владимир Чернов.