В первой половине рассматриваемого периода российский рынок акций скорректировался до уровней 1400-1300 пунктов по индексу РТС. Технически произошел выход рынка из коридора 1400-1480 пунктов с последующим "тестированием" уровней 1300-1350 пунктов. Новостной фон был соответствующе негативным, наиболее важным из него является серия слабых экономических данных из США.

Но начиная с середины прошлой недели рынок начал восстанавливаться. Фундаментальным фактором для роста на мировых рынках стали результаты встречи G20, на которой было принято решение о сохранении мер по стимулированию экономики и утвержден график конкретных планов по поддержанию устойчивого роста на грядущий год. В последние месяцы многие на рынке опасались досрочного прекращения поддержки экономик крупнейших государств, что могло спровоцировать начало второй волны обвала на фондовых рынках. Теперь факторов для этого стало меньше. Высокие цены на нефть и слабеющий доллар также оказали поддержку российскому рынку.

Среди отдельных бумаг следует отметить привилегированные акции Сбербанка -- за прошедшие две недели их рост составил 27%. Основой роста послужили слухи: привилегированные акции Сбербанка, возможно, будут участвовать в программе GDR Сбербанка, что можно приравнивать к их конвертации в обыкновенные акции.

Неплохой рост показали привилегированные акции Ростелекома -- +18,6% за две недели. Положительным фактором для них явилось окончательное решение руководства Связьинвеста конвертировать акции всех дочерних компаний, входящих в состав Связьинвеста, в обыкновенные акции Ростелекома. В настоящий момент коэффициенты конвертации неизвестны. Мы полагаем, что справедливый дисконт для Ростелекома привилегированного по отношению к обыкновенному соответствует уровню начала 2006 года (до начала скупки), т.е. около 30%. В настоящий момент дисконт составляет 65%, что может оказать существенную поддержку привилегированным акциям Ростелекома.

Акции Полюсзолота выросли на 15%. Рост был связан, прежде всего, с обновлением новых исторических максимумов ценами на золото -- сейчас они находятся на уровне $1120 за тр.унц.

Очевидно, что текущие высокие цены -- это аванс компаниям, в основе которого лежит надежда на то, что показатели их доходов быстро восстановятся после кризиса.

Среди последних позитивных тенденций можно отметить снизившийся спред по суверенным еврооблигациям России, а также сокращение волатильности фондовых индексов. Все это означает, что мейнстрим нашего рынка вот-вот сменится, и мы увидим растущую активность во "втором эшелоне". В ликвидных бумагах спрос останется только на качественные активы с понятной идеей увеличения стоимости. Интересными для покупки, на наш взгляд, являются акции ММК, Распадской, ЧЦЗ, Лукойла, привилегированные акции Ростелекома.

Константин Яникеев, Иркутский филиал ИК "Компания Брокеркредитсервис"