Игра на доверии
Насколько можно доверять своему брокеру? Этот вопрос для многих биржевых игроков сейчас особенно актуален: в начале месяца ФСФР аннулировала действие лицензий на ведение брокерской деятельности у одиннадцати компаний. Что в этой ситуации ожидает клиента и как следует выбирать посредника в биржевой игре, разбирался корреспондент газеты "Дело".
Начиная с весны 2008 года вести с фондового рынка заставляют нервничать многих клиентов российских брокерских компаний. И причина не только в неудачной стратегии самих игроков: все чаще появляются сообщения о проблемах в деятельности их посредников в игре на бирже -- брокерских фирм.
Обанкротиться брокер может так же легко, как и коммерческий банк. Трудности могут возникнуть в результате собственной игры на рынке. Ведь, как известно, многие компании, представляющие клиентам доступ к игре на бирже, сами занимаются дилерской деятельностью -- формируют собственные инвестиционные портфели. Также игроки часто совмещают посреднические услуги с доверительным управлением клиентских средств. В Иркутске более половины брокеров самостоятельно зарабатывают на биржевой игре.
Это обычная практика для многих компаний. Но в период падающего рынка она чревата проблемами и для клиентов. "Компания может крупно проиграть, совершая сделки на собственные средства, также может неудачно инвестировать средства клиента по договору доверительного управления, -- предостерегают эксперты. -- Поскольку это отразится на собственном капитале компании, под удар попадут деньги всех клиентов".
Безвозмездно, то есть даром
Брокеры не соглашаются: "Средства и ценные бумаги клиентов по брокерским договорам размещаются достаточно надежно: деньги -- на специальных счетах, открытых брокером непосредственно в расчетных палатах бирж. Активы записываются на имя клиента и хранятся в депозитарии компании-брокера, и клиент может в любой момент запросить отчет о хранящихся там бумагах".
Звучит успокаивающе. Однако закон N39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" в ст.3, посвященной брокерской деятельности, разделяет счета, открытые брокерской компанией, на два вида. Одни могут быть открыты для тех клиентов, которые отказались предоставить брокеру право использовать деньги в собственных целях. Деньги, размещенные на таких счетах, компания не имеет права переводить на собственный счет, и храниться они, по понятным причинам, должны на отдельном счете. Другой тип счетов, напротив, позволяет брокеру использовать средства клиента с его согласия для собственных нужд, переводить их на собственный счет, где деньги клиента учитываются вместе с деньгами брокера. А это значит, что в случае банкротства на них может быть наложен арест.
Большинство инвесторов, конечно, хотели бы заводить деньги на счетах первого типа. Проблема в том, что многие из них с этой тонкостью незнакомы, а брокер не спешит оповещать их об этом. По закону посредник обязан уведомить клиента о том, что собирается разместить его деньги практически в одной корзине с собственными. Но обычно это делается в письменной форме, где-нибудь в середине объемного договора. "Клиенты обычно не вчитываются в его текст, -- знает опытный трейдер Эдуард Попов. -- Вот и получается, что, подписав договор, клиент добровольно берет на себя все риски".
Трейдер с трехлетним стажем Антон Тимирязев признается на одном из профессиональных форумов, что только во время кризиса внимательно прочитал свой договор с брокером. И обнаружил, что разрешил своему посреднику (Антон упоминает, что торгует на бирже через компанию "КИТ Финанс") в любой момент брать взаймы его деньги и переводить их на свой счет. Управляющий директор брокерской компании "КИТ Финанс" Вадим Бараусов не нашел клиента с такой фамилией в своей клиентской базе и уточнил информацию. "По законодательству брокерские компании не могут использовать клиентские средства для собственных инвестиций, -- утверждает он. -- И компания работает в полном соответствии с законодательством, в том числе в отношении использования раздельных счетов для клиентских и собственных активов. Использование средств клиента возможно только при проведении клиентских операций и с ограничениями, установленными в законе. К тому же наша компания в принципе не проводит собственных операций на рынке ценных бумаг".
Тем не менее, на 40 странице 42-страничного регламента оказания брокерских услуг ООО "КИТ Финанс" 34 пунктом компания дает себе право "использовать денежные средства Клиента на условии их возврата по требованию Клиента в соответствии с нормативными правовыми актами РФ и Договором, при условии обеспечения возможности надлежащего исполнения поручений Клиента". В договоре также устанавливается, что "прибыль, полученная Компанией в результате использования денежных средств Клиента, остается у Компании в полном объеме, если иное не определено дополнительными соглашениями". Вот так -- в собственных целях и бесплатно.
И это не исключение, а скорее правило. К примеру, ЗАО "Финам" в стандартном брокерском договоре также прописал, что "брокер вправе безвозмездно использовать в своих интересах денежные средства клиента".
Правда, в последнее время посредники стали предлагать клиентам выплату определенной комиссии за использование их денег. Такие условия есть, например, в ЗАО "АЛОР-Инвест" и ООО "АЛОР+" (входят в ГК "АЛОР"), УК "Тройка Диалог", ИК "БрокерКредитСервис" ("БКС"). Комиссия, как правило, небольшая -- сотые доли процента от заимствованной суммы.
В инвесткомпаниях "Атон" и "БКС" уточняют, что заимствуют клиентские деньги только на время закрытия торговой сессии для совершения сделок РЕПО. Это так называемые займы "overnight", когда брокер после окончания торгов на российских биржах заимствует остаток денежных средств клиента на ночь и возвращает их на счет до открытия следующей торговой сессии.
К слову, из шести опрошенных брокеров только ЗАО "Байкальский фондовый дом" ("БФД") не прописывает в договоре право воспользоваться деньгами клиента в собственных интересах. Все остальные брокеры занимают у клиентов, и тем же законом ≤39-ФЗ это разрешено.
Никто из экспертов и не оспаривает это право, поскольку на деньги одних клиентов другие совершают в кредит маржинальные сделки. Однако на волатильном рынке велика вероятность, что при резком обвале котировок брокер не успеет вовремя закрыть позиции проигравших клиентов и, возможно, не сможет вернуть занятые деньги. Вдвойне опасно, если брокер использует клиентские средства для собственных операций. Профессиональные спекуляции, как правило, более масштабны. Между тем из шести брокерских компаний, участвовавших в опросе, только в двух собеседники открыто признались в том, что привлекают в собственную игру деньги клиентов. При этом в одной из этих двух компаний уточнили, что теперь не допускают в собственных сделках незахеджированные позиции (незащищенные от ценового риска -- прим. СИА).
Однако клиентов эти обещания плохо успокаивают. В период кризиса они стремятся максимально обезопасить вложения и по возможности изменить условия брокерского договора. В "КИТ Финансе" это можно сделать, отказавшись от соответствующего пункта регламента и подписав дополнительное соглашение с компанией. Аналогичная возможность есть у клиентов "БрокерКредитСервиса". Правда, после отказа от этого условия маржинальные сделки для клиента подорожают на 6-7 процентных пунктов (с 14-16% до 20-23% годовых).
Но не все посредники готовы менять условия договора для того, чтобы удержать клиента. Например, в "Тройке Диалог" говорят, что лишить компанию права заимствовать деньги клиента можно, только расторгнув договор.
Индекс надежности
И все же отталкиваться лишь от условий брокерского договора при выборе посредника не стоит. Основной риск для клиента заключается в недобросовестности брокера. "Если компания поставит целью присвоение клиентских денег и готова сознательно нарушить законодательство, будьте уверены -- у нее это получится. И не стоит слишком надеяться на контроль регулирующих органов, -- предупреждает директор ИК "Сивер" Александр Февралев. -- Поэтому при выборе брокера я советую в первую очередь обратить внимание на его репутацию". Показателен срок работы компании на рынке, соглашаются другие эксперты. "Если брокер пережил кризис 98-го года -- звезду ему на фюзеляж, -- шутят участники рынка. -- Если к тому же у брокера не возникало проблем с клиентами, не отзывалась лицензия и не приостанавливалось ее действие -- две звезды".
Также немаловажен, по мнению специалистов "БФД", размер собственных средств брокерской компании. "К нему, в отличие от уставного капитала профучастника, законодательство и предъявляет требования, -- объясняют в компании. -- Допустим, при совмещении брокерской и депозитарной деятельности собственные средства компании по расчетной методике ФСФР не могут быть менее 40 млн руб".
Не лишним будет отследить рейтинг надежности компании по системе НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка): "А" -- высокая надежность, "АА" -- очень высокая, "ААА" -- максимальная.
Вне конкурсной массы
По российскому законодательству Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) имеет право приостановить или аннулировать лицензию брокера, если тот не выполняет обязательства перед клиентом или если в результате убытков собственные средства компании опускаются ниже установленного норматива. Сегодня вероятность таких ситуаций высока, как никогда.
В начале марта ФСФР приостановила действие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг у двух компаний и аннулировала у одиннадцати. В пресс-релизе ведомства сообщается, что "решение принято на основании неоднократного нарушения организацией законодательства РФ о ценных бумагах и нормативных правовых актов по рынку ценных бумаг (непредставление отчетности)". Коллеги пострадавших считают, что если случаи "непредоставления отчетности" единичны и за ними не стоит фатальных для компании причин, действие лицензий со временем восстановят. "А на этот период брокер может "передать" своих клиентов другому посреднику с действующей лицензией. Главное, чтобы клиентские счета были в порядке", -- комментирует Александр Февралев.
Однако если проблемы у брокера серьезные, то ход событий будет совсем иной. Если активов компании хватает, чтобы рассчитаться по обязательствам, клиенты получают свои средства достаточно быстро. Для этого надо подать заявление о выводе средств или переводе ценных бумаг в нужный депозитарий.
Если активов компании не хватает для расчетов с клиентами, компания признается банкротом и ее дела передаются назначенному судом конкурсному управляющему. Управляющий формирует реестр требований кредиторов и конкурсную массу, за счет которой удовлетворяются эти требования. По закону ценные бумаги и средства клиентов, находящиеся на специальных счетах, исключаются из конкурсной массы и должны быть возвращены клиентам. Если принадлежавших клиенту бумаг и денег на счетах нет, придется подавать заявление о включении требований в реестр кредиторов и ждать, пока конкурсный управляющий реализует принадлежащие брокерской компании активы.
К слову, когда в 2003 году петербургский брокер "Пролог" разорился из-за неудачной игры на акциях РАО ЕЭС, действия регулятора не помогли клиентам вернуть свои деньги и акции. Руководство брокера вывело из компании остатки собственных и клиентских средств уже после отзыва лицензии.
Брокеры меняют тарифы >>
SIA.RU: Главное
